美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)3月18日推出一系列旨在調(diào)整政策重心的重大舉措：在維持聯(lián)邦基金利率處在歷史最低點(diǎn)——零至0.25%區(qū)間不變的同時(shí)，動(dòng)用上萬(wàn)億美元購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和抵押貸款相關(guān)債券。其中購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)抵押債券及機(jī)構(gòu)債券共計(jì)8500億美元，未來(lái)6個(gè)月購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債3000億美元，以解凍信貸市場(chǎng)、注入流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
根據(jù)美國(guó)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)擁有無(wú)限發(fā)行貨幣、向任何人發(fā)放貸款的權(quán)力，無(wú)需國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。此前，美聯(lián)儲(chǔ)的放貸項(xiàng)目已使其資產(chǎn)規(guī)模從9000億美元增加到1.8萬(wàn)億美元。這次刺激經(jīng)濟(jì)的“大手筆”更是史無(wú)前例，輿論普遍使用“大膽”“爭(zhēng)議”等詞來(lái)形容美聯(lián)儲(chǔ)的這一“重大決策”，認(rèn)為在“零利率”時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)本質(zhì)上是在通過(guò)“印鈔票”來(lái)增加信貸供給量。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克對(duì)此也直言不諱，表示在即將失去降息空間時(shí)，只能充分發(fā)揮“印鈔機(jī)”的功能，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前“零利率”時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)已正式采取通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的“非傳統(tǒng)干預(yù)方式”，這也反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)深度衰退的嚴(yán)重性。
在過(guò)去幾周里，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一些利好消息，如市場(chǎng)對(duì)商業(yè)票據(jù)需求減少，消費(fèi)者支出趨于穩(wěn)定等，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)言仍十分謹(jǐn)慎，表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景依然黯淡、失業(yè)率將繼續(xù)攀升并會(huì)延續(xù)至2010年。美聯(lián)儲(chǔ)還擔(dān)心美國(guó)可能面臨通貨緊縮現(xiàn)象。在18日發(fā)表的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)稱“工作流失，股票和房?jī)r(jià)縮水，信貸緊張，正影響著消費(fèi)情緒和開(kāi)支”；“疲弱的銷(xiāo)售前景和難以獲得信貸資金，導(dǎo)致企業(yè)紛紛削減庫(kù)存和固定投資”；“貿(mào)易伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國(guó)出口驟降”。這些因素迫使“美聯(lián)儲(chǔ)將動(dòng)用一切手段促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。
美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激的措施，被一些樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為“開(kāi)閘放水”，即窮其所有把經(jīng)濟(jì)拉出下行漩渦。目前這一決定已促使金融市場(chǎng)產(chǎn)生好轉(zhuǎn)跡象：投資者反應(yīng)熱情，紐約三大股指迅速上揚(yáng)。有專家認(rèn)為，如果這一措施能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，加上即將啟動(dòng)的刺激消費(fèi)和企業(yè)支出的項(xiàng)目進(jìn)展順利，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將大大好轉(zhuǎn)。
另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則擔(dān)心此舉面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表已膨脹至約兩萬(wàn)億美元，繼續(xù)放貸無(wú)疑將導(dǎo)致美元貶值。而美元價(jià)值的稀釋則會(huì)成為未來(lái)引發(fā)通脹的禍根。最近幾周內(nèi)，美元對(duì)歐元和日元的匯率一直下降，美聯(lián)儲(chǔ)的決定公布后，金價(jià)每盎司上升了26.60美元，這是對(duì)美元信心下降的反應(yīng)。此外，還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)政策的長(zhǎng)期效果，認(rèn)為信貸緊張并不是市場(chǎng)流動(dòng)性不足。近幾個(gè)月來(lái)，即使美聯(lián)儲(chǔ)在以其歷史上最快的速度造錢(qián)，金融機(jī)構(gòu)出于擔(dān)心仍不愿放貸，這些錢(qián)大多仍處于冬眠狀態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)此番動(dòng)作雖大，是否真正有效很難說(shuō)。而且，該計(jì)劃一旦啟動(dòng)，很快就將面臨債券供給量急劇增加的壓力。隨著美國(guó)政府刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃開(kāi)支的啟動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)究竟要買(mǎi)多少債券才能降低國(guó)債收益率？從中長(zhǎng)期看，如何避免因大量發(fā)行債券引發(fā)通脹的出現(xiàn)？這些目前都是未知數(shù)。
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