美國聯(lián)邦儲備委員會3月18日推出一系列旨在調(diào)整政策重心的重大舉措：在維持聯(lián)邦基金利率處在歷史最低點——零至0.25%區(qū)間不變的同時，動用上萬億美元購買國債和抵押貸款相關(guān)債券。其中購買房產(chǎn)抵押債券及機構(gòu)債券共計8500億美元，未來6個月購買長期國債3000億美元，以解凍信貸市場、注入流動性，刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。
根據(jù)美國《聯(lián)邦儲備法》，經(jīng)濟危機時期，美聯(lián)儲擁有無限發(fā)行貨幣、向任何人發(fā)放貸款的權(quán)力，無需國會批準(zhǔn)。此前，美聯(lián)儲的放貸項目已使其資產(chǎn)規(guī)模從9000億美元增加到1.8萬億美元。這次刺激經(jīng)濟的“大手筆”更是史無前例，輿論普遍使用“大膽”“爭議”等詞來形容美聯(lián)儲的這一“重大決策”，認(rèn)為在“零利率”時期，美聯(lián)儲本質(zhì)上是在通過“印鈔票”來增加信貸供給量。美聯(lián)儲主席伯南克對此也直言不諱，表示在即將失去降息空間時，只能充分發(fā)揮“印鈔機”的功能，向市場注入流動性以刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前“零利率”時期，美聯(lián)儲已正式采取通過購買債券向市場注入流動性的“非傳統(tǒng)干預(yù)方式”，這也反映出美國經(jīng)濟深度衰退的嚴(yán)重性。
在過去幾周里，盡管美國經(jīng)濟出現(xiàn)一些利好消息，如市場對商業(yè)票據(jù)需求減少，消費者支出趨于穩(wěn)定等，但美聯(lián)儲對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)言仍十分謹(jǐn)慎，表示美國經(jīng)濟前景依然黯淡、失業(yè)率將繼續(xù)攀升并會延續(xù)至2010年。美聯(lián)儲還擔(dān)心美國可能面臨通貨緊縮現(xiàn)象。在18日發(fā)表的聲明中，美聯(lián)儲稱“工作流失，股票和房價縮水，信貸緊張，正影響著消費情緒和開支”；“疲弱的銷售前景和難以獲得信貸資金，導(dǎo)致企業(yè)紛紛削減庫存和固定投資”；“貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟陷入衰退，美國出口驟降”。這些因素迫使“美聯(lián)儲將動用一切手段促進經(jīng)濟增長”。
美聯(lián)儲大規(guī)模經(jīng)濟刺激的措施，被一些樂觀的經(jīng)濟學(xué)家稱為“開閘放水”，即窮其所有把經(jīng)濟拉出下行漩渦。目前這一決定已促使金融市場產(chǎn)生好轉(zhuǎn)跡象：投資者反應(yīng)熱情，紐約三大股指迅速上揚。有專家認(rèn)為，如果這一措施能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，加上即將啟動的刺激消費和企業(yè)支出的項目進展順利，美國經(jīng)濟明年將大大好轉(zhuǎn)。
另一些經(jīng)濟學(xué)家則擔(dān)心此舉面臨的諸多風(fēng)險。鑒于美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表已膨脹至約兩萬億美元，繼續(xù)放貸無疑將導(dǎo)致美元貶值。而美元價值的稀釋則會成為未來引發(fā)通脹的禍根。最近幾周內(nèi)，美元對歐元和日元的匯率一直下降，美聯(lián)儲的決定公布后，金價每盎司上升了26.60美元，這是對美元信心下降的反應(yīng)。此外，還有一些經(jīng)濟學(xué)家擔(dān)心美聯(lián)儲政策的長期效果，認(rèn)為信貸緊張并不是市場流動性不足。近幾個月來，即使美聯(lián)儲在以其歷史上最快的速度造錢，金融機構(gòu)出于擔(dān)心仍不愿放貸，這些錢大多仍處于冬眠狀態(tài)。美聯(lián)儲此番動作雖大，是否真正有效很難說。而且，該計劃一旦啟動，很快就將面臨債券供給量急劇增加的壓力。隨著美國政府刺激經(jīng)濟計劃開支的啟動，美聯(lián)儲究竟要買多少債券才能降低國債收益率？從中長期看，如何避免因大量發(fā)行債券引發(fā)通脹的出現(xiàn)？這些目前都是未知數(shù)。
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